来源： metatrader4官网下载 时间：2021-01-21
新冠疫情、中美关系、RCEP、十四五、双循环……2020年有太多不同寻常的关键词。身处复杂的国内外经济金融环境，中国如何应对？大局势下的中小银行又该如何应对？
在11月26日于南京举行的紫金山•鑫合金融家俱乐部2020年成员行大会上，中国首席经济学家论坛（CCEF）理事、中银证券全球首席经济学家管涛博士，就此发表了真知灼见。
01
中国经济如何保持亮丽
鉴于疫情成为2020年“最大黑天鹅”，国际货币基金组织预计全球经济损失将达28万亿美元。世界银行首席经济学家则警告，疫情大流行正演变成重大经济危机，可能出现金融危机。
管涛表示，全球主要国家采取财政货币政策对冲措施，避免流动性危机演变成金融危机。中国则加大了金融对疫情防控和复工复产的支持力度。“中国是世界经济的亮点，中国经济复苏是教科书式的。有可能成为2020年全球唯一经济正增长的主要经济体。而从需求端看，2020年三季度消费、投资、外需对经济增长都是正拉动作用。”
据国际货币基金组织预测，2020年全球经济衰退4.4%，2021年增长5.2%；而中国经济2020年增长1.9%，2021年增长8.2%。在管涛看来，下阶段中国要着重考虑怎样保持宏观政策的连续性、稳定性，支持全面夯实的经济复苏。
“对经济景气的判断不能仅基于经济增长，而要基于更全面的指标，看就业和通胀情况。下一步，还要打好疏困和改革的组合拳。”管涛表示，中国和西方不同，西方应对疫情主要靠政府救助，而中国除了对冲以外，另一个措施是通过改革释放制度红利。“制度长期稳定，政策是短期变化的，这是很重要的方面。”
02
双循环格局做好三件事
2020年7月30日，中央政治局会议提出国内大循环、国内国际双循环战略。8月24日，习近平总书记强调当今世界正经历百年未有之大变局，今后一个时期我们将面临更多逆风逆水的外部环境，必须做好应对一系列新风险挑战的准备。
显然，外部环境变化使新发展格局的构建愈加迫切。管涛表示，五中全会提出我国发展仍处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新变化。“这种情况下，未来一段时间，中国关键要做好三件事。一是改革，这是发展的强大动力；二是开放，这是促进发展的必然选择；三是创新，这是引领发展的第一动力。这三件事是贯穿整个“十四五”规划和2035年远景目标的重要线索。”
管涛提出，“十四五”期间中国应建立更高水平的开放型经济新体制，有序扩大服务业对外开放，健全促进和保障境外投资的法律政策和服务体系，坚定维护中企海外合法权益。同时，要推动共建“一带一路”高质量发展，构筑互利共盈产业链及供应链合作体系，深化国际产能合作，扩大双向贸易与投资，并积极参与全球经济治理体系的改变。“过去，我们是国际经贸规则的接受者，随着经济发展，我们的经济体量和政策溢出效应都在扩大。由此，我们主动或被动参与到国际经贸规则的制定中。而作为新的参与者，怎样发挥我们的应有作用，推动完善更公正、合理的全球经济治理体系，任务艰巨。”
此外，管涛认为中国要积极参与多边区域投资贸易合作机制，推动新兴领域经济治理规则制定。“11月15日，中日韩和东盟十国、澳大利亚、新西兰签订RCEP，标志着全球最大自贸区诞生，这对中国是首次突破。有助于中国扩大出口，并增加国内需要的进口，加强区域产业链、供应链，稳定外贸、投资、外资。这也是为中国经济双循环新发展格局助力。
03
稳慎推进人民币国际化
“十四五”规划建议稿提出“稳慎推进人民币国际化”。鉴于此前，无论国际、国内都希望中国在这方面有更大胆、更激进做法，故“十四五”就人民币国际化的这一提法，被市场观点认为低于预期。
但管涛不这么认为，“稳慎推进，即既稳妥又慎重，反映我国在金融开放方面采取更偏稳健的做法。”他指出，在金融开放背景下“稳慎”推进人民币国际化，主要基于五方面因素考虑。
第一，我国金融开放与国际上还有差距，还需做许多具体工作弥补。
第二，目前面临很多不稳定因素，尤其在疫情流行、宽流动性背景下，要防范跨境资本流动冲击和扩大开放过程中境外输入的风险。所以，金融开放要稳扎稳打。
第三，很多新兴市场、发展中国家在开放过程中由于条件不足，多以金融危机收场。可见金融开放存在很大不确定性，需要很多配套条件。按照中央提出“建制度、不干预、零容忍”，推动资本市场市场化、法制化、国际化建设任重道远，市场要进一步完善。同时，财税体制和货币政策框架都有待进一步现代化，即宏观经济治理也有很多工作要做。
第四，自2009年跨境贸易人民币结算计价试点后，国内政策逐步放宽，基本上做到本外币一视同仁。当前关键要培育市场需求，让市场接受和认可人民币。这既需国家政策给予支持，也需国内企业、银行做具体工作，持之以恒。
第五，“既稳妥又慎重推进人民币国际化，并不影响在时机成熟时创造条件适时推进。”管涛强调，此举重在低调务实、少说多干，有条件就做。
04
人民币汇率未来怎么走
2021年人民币汇率会怎么走？对这一市场普遍关注的话题，管涛深刻洞察。
“2020年人民币已积累一定涨幅，若未来一个多月无利空出现，2021年初人民币汇率大概率会惯性冲高。但经济复苏存在不确定性，2020年下半年人民币走强是因为中国经济率先复苏。若2021年全球经济逐步复苏，意味着中国经济复苏的领先优势会收窄。”管涛指出，同时，2021年国内经济若低于正常水平，或会加大人民币汇率调整压力。鉴于未来内外部不确定不稳定因素较多，人民币汇率新周期言之尚早。
“此外，若疫情未被控制住，全球经济复苏不如预期，重启放缓，金融市场出现调整，有可能对人民币产生两种情形。管涛认为，一种是中国经济一枝独秀，成为避风港，资金大量流入，人民币继续升值。另一种是中国经济跟着全球调整，资金集中流出，人民币继续被当作风险资产集中抛售，造成新的压力。
除却上述种种，中美关系亦是影响人民币汇率的一大要素。“2020年初，中美达成第一阶段经贸协议，当时搁置了对汇率问题的分歧，坚持汇率由市场决定，不搞竞争性贬值。但11月9日，美国财政部发布新的人民币汇率政策报告，对人民币汇率提出新的质疑。”管涛强调，我国汇率政策透明度太低，有些不太规范的做法，可能引起未来中美在汇率问题上的新争端，须予高度重视。“展望2021年，基本面因素决定人民币升值或贬值，市场情绪波动加剧人民币汇率双向震荡。当汇率趋向均衡合理后，容易呈现大开大合走势。”
05
中小银行五招应对挑战
面对复杂的国际国内经济金融环境，中小银行如何妥善应对挑战？对于这个问题，管涛同样深切关注，专门提出五点建议。
一是更注意公司治理。现在处于信用风险爆发期，市场动荡较大。若银行公司治理不好，容易被监管归类为“坏机构”。所以，良好的公司治理提升中小银行的品牌形象，一定程度上降低这类风险。
二是更注意结合科技。如今不单单中小银行，大银行也在为中小微企业服务，对前者压力更大。随着客户进一步下沉，如何在服务中小微企业的同时控制好信用风险，中小银行也面临很大挑战。为此，必须加大科技投入、加强与科技公司合作，利用科技手段控制风险。
三是更注意深耕市场。中小银行的国际业务基础普遍比较薄弱。而国内经济大循环，有助于发挥中小企业的内向型发展优势，带来很多机会，将来会诞生很多从小规模起步的“隐形冠军”企业。管涛表示，很多中小银行是从地方上成长起来，与很多地方企业在成长阶段保持金融联系，提供金融支持。因此，中小银行要深耕市场，发现好的投资机会，支持那些“隐形冠军”发展。
四是更充分利用政策。为支持中小微企业，央行创设了一些直达工具，中小银行一定要充分利用。当然，支持中小银行资本金补充的政策也要用好。
五是更注重依法合规。近期国内监管环境日益趋紧，特别是强调对违法违规行为零容忍。这种情况下，中小银行务必更注重合规经营。同时，倘有国际业务，在外部逆风逆水的环境下，中小银行要加紧学习相关国际规则，严格照章办事，维护好自身合法权益。同时要有一些预案，若遇事端就能提前有所准备。
