美国CPI数据公布引发黄金价格剧烈波动

　　2025年12月18日黄金市场上演戏剧性震荡，盘中一度触及4374美元/盎司近两个月高点后迅速回落。这种剧烈波动源于美国11月CPI数据的发布，该数据同比上涨2.7%远低于预期的3.1%。尽管数据表面显示通胀缓和，但政府停摆导致的10月CPI数据缺失引发统计偏差，联邦政府采用的延续法使物价指数出现下行倾斜，造成通胀趋势被低估。

　　值得关注的是，生活必需品价格持续攀升已成现实。牛肉价格同比暴涨15.8%至2020年6月以来最大涨幅，咖啡价格上涨18.8%，电价上涨6.9%。核心CPI同比上涨2.6%虽为近三年最低，但住房成本仅微涨0.2%与前九个月平均0.3%的增长形成矛盾。经济学家普遍认为12月物价可能回升，人工智能产业扩张带来的电力需求激增或成新推手。

　　市场对黄金走势的分歧集中体现在技术面与基本面博弈。美债收益率跌至一周低位，两年期降至3.462%，10年期报4.12%的利好环境未能持续支撑金价。Fawad Razaqzada指出通胀下降速度超预期削弱黄金避险属性，多头在逼近4381美元历史高位时选择获利了结。劳动力市场数据显示初请失业金人数降至22.4万人，但续请人数升至189.7万，显示就业市场稳定但缺乏活力。

　　贵金属市场呈现联动效应。周三白银突破66.88美元/盎司历史高点，周四钯金上涨2.6%触及1712美元三年峰值。铂金连续六日上涨创1978.70美元逾17年新高，反映工业金属需求回暖。Commerzbank报告强调白银新高或预示更广通胀回升，铂金价格受中国需求驱动。

　　专家对黄金前景存在多维解读。Zaner Metals副总裁Peter Grant将上行目标定为4515.63美元甚至5000美元，芝加哥联储主席古尔斯比暗示终端利率将显著下移。但道明证券Jan Nevruzi警告数据存在解读偏差，Comerica Bank Bill Adams指出消费者真实通胀感受更严峻。美联储主席鲍威尔强调将谨慎对待延迟数据，市场对1月降息概率的预期仅27%，3月超过50%。

　　政治因素持续影响市场预期，特朗普提名的联储主席候选人普遍支持低利率政策。财政部五年期通胀保值证券标售显示得标利率1.43%仍具吸引力，但日本央行利率决议和美国PCE数据将成为短期风向标。投资者需警惕数据修正带来的波动风险，同时关注贵金属板块的配置机会。

　　当前黄金价格在4332.31美元/盎司的收盘水平，既显示市场对通胀可控的乐观预期，也暴露出政策制定者面临的数据困境。白银价格与钯金走势构成技术性支撑位，可能成为黄金突破的重要参考指标。随着宏观环境复杂性上升，黄金作为多元化资产配置的核心地位或将得到强化。